모로코, 국가신용등급 BB+ 유지… 2030 월드컵 투자 관련 재정 리스크

국제 신용평가사 피치(Fitch Ratings)는 최근 모로코의 국가신용등급을 기존과 동일한 BB+로 유지하고 전망도 ‘안정적’으로 유지한다고 밝혔다. 피치는 모로코 경제가 여러 도전에 직면해 있음에도 불구하고 거시경제 정책의 안정성, 충분한 외환 보유액, 국제 공공 채권자의 지속적인 지원에 힘입어 신용등급을 유지할 수 있었다고 평가했다. 그러나 긍정적인 요소만 있는 것은 아닙니다. 피치는 모로코 경제가 구조적으로 높은 공공 부채, 기후 변화에 대한 높은 취약성, 동일 등급 국가에 비해 낮은 개발 및 거버넌스 지표를 가지고 있다고 지적했습니다. 

특히 기후 충격과 에너지 가격 변동은 모로코 경제에 반복적인 부담으로 작용할 것으로 평가됩니다. 2026년 모로코의 재정 상황은 악화될 것으로 전망된다. 피치는 2026년 재정 적자가 4% 수준으로 확대될 것으로 전망했는데, 이는 오만 해협 지역의 지정학적 긴장과 그로 인한 에너지 가격 상승이 주요 원인이라고 분석했다. 또한 부탄 가스 보조금 증가, 운송 업계 지원 지속, 전기 및 수도 공기업인 ONEE에 대한 추가 지원 등으로 정부의 지출이 확대되면서 재정 부담이 증가할 것으로 예상된다. 다만, 피치는 2027년 이후 재정 적자가 점차 감소하여 평균 3.4% 수준으로 안정될 것으로 전망했다. 그러나 공공 부채는 여전히 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다. 2028년에도 국가 부채는 국내총생산(GDP) 대비 67% 수준으로 예상되며, 이는 BB등급 국가 평균인 51%보다 훨씬 높은 수치입니다. 그러나 모로코의 부채 구조는 장기 만기와 고정금리 비중이 높고, 외부 차입의 상당 부분이 양허성 조건이라는 점에서 상대적으로 안정적이라고 평가됩니다. 피치는 또한 모로코가 2030년 월드컵 개최를 준비하면서 진행 중인 인프라 투자에 대해 언급하며, 이 과정에서 비용 초과나 추가 재정 부담이 발생할 경우 국가 재정에 위험이 될 수 있다고 경고했습니다. 많은 투자 프로젝트가 공기업, 민관 협력(PPP), 예산 외부 기관을 통해 진행되고 있지만, 결국 국가가 그 부담을 떠안게 될 가능성도 배제할 수 없습니다. 대외수지 측면에서도 2026년 경상수지 적자가 3.8%로 확대될 것으로 예상된다. 에너지 비용 상승과 유럽 시장의 수요 둔화가 주요 요인이지만, 인광석 수출 증가와 관광 수입 확대가 일부 균형을 맞출 것으로 보인다. 외환 보유액은 2025년 말 기준 480억 달러에 달하며, IMF의 45억 달러 규모 유연 신용 라인(FCL)도 확보하여 외부 충격에 대한 안전망을 강화하고 있다. 경제 성장률은 2026년에 4%로 둔화될 것으로 전망됩니다. 지정학적 긴장, 에너지 및 운송 비용 상승, 유럽 경기 둔화 등이 성장에 부담을 주지만, 농업 생산 개선과 인프라, 산업, 관광 분야의 지속적인 투자가 성장세를 뒷받침할 것으로 보입니다. 마지막으로 피치는 2026년 총선이 경제정책에 큰 변화를 가져오지는 않을 것으로 예상했다. 다만 사회적 긴장과 공공지출 확대 요구가 재정에 부담을 줄 수 있다는 점을 경고했다. 피치는 모로코 경제가 견고한 기반을 갖고 있지만, 높은 부채, 기후·에너지 충격, 월드컵 관련 대규모 투자 등 중기적 리스크가 존재하는 균형 상태라고 평가했다.